美国加州霍桑市 SpaceX 厂区外展出的猎鹰 9 号可回收火箭助推器
SpaceX 计划于下周开展史上规模最大的 IPO 募资，若高盛分析师的内部预测落地，公司最快明年就需要再度融资。
作为本次 SpaceX IPO 牵头投行，高盛本周向意向投资者披露了一份偏激进的测算：受资本开支大幅扩张（资金主要投向尚处初创期的人工智能业务）影响，SpaceX 今明两年合计烧钱 1200 亿美元，2027 至 2030 年还将再消耗 2300 亿美元现金，2030 年前累计现金消耗总额 3500 亿美元。机构预估，2028 年前 SpaceX 整体资本开支约 3600 亿美元，其中 80% 的资金用于 AI 项目。
对比数据：OpenAI 此前向投资者披露，其到 2030 年合计现金消耗约 1800 亿美元，而 SpaceX 的烧钱规模几乎是前者的两倍。
上述测算印证，人工智能行业军备竞赛还将持续倒逼华尔街加大资金投入。OpenAI、Anthropic 最快将于年内启动 IPO；谷歌母公司 Alphabet 刚宣布完成超 800 亿美元股权融资，这也是其 2005 年以来首次股权募资，部分资金用于 AI 算力基建投入。
面对潜在投资方，SpaceX 首席执行官埃隆・马斯克表态：IPO 落地后公司大概率无需新增股权融资，后续资金缺口优先通过发债解决。
巨额现金消耗，很大一部分将用来兑现招股书中列明的、不可撤销的 AI 基建与无线电频谱采购合约。SpaceX 披露，未来数年已锁定约 240 亿美元刚性支出，其中包含和回声星通信（Echostar）196 亿美元频谱采购大单，这笔收购的大部分对价将以公司股票形式支付。
高盛同时预判，大手笔投入将换来营收爆发式增长：2030 年 SpaceX 营收可达 4740 亿美元，其中 AI 业务贡献三分之二营收。该营收体量将超越去年谷歌、苹果各自全年营收，相对公司 2025 年 187 亿美元的年收入实现 25 倍增长。
投行预测 SpaceX 今年营收翻倍至 380 亿美元，核心增量来自与 Anthropic 达成的算力出租协议（后者每月支付 12.5 亿美元租用 SpaceX 数据中心）。
SpaceX 本次 IPO 目标估值 1.75 万亿美元、募资 750 亿美元，路演已于周四开启以敲定机构投资意向，股票下周在纳斯达克挂牌交易。这类盈利与现金流测算属于 IPO 路演非公开内容，数据参考企业报送资料，《金融时报》此前已率先披露部分预测内容。
高盛方面拒绝就此置评。
SpaceX 在 IPO 招股书中提示风险：旗下 AI 业务 “需要投入巨额资本用于算力机房、电力配套、模型训练与产品研发”，但未披露具体耗资规模；同时警示投资人：若公司后续增发新股，现有股东股权将面临大幅稀释。
2026 年一季度，SpaceX 实现营收 47 亿美元，主力收入来自星链卫星互联网业务，当期现金消耗约 90 亿美元；截至 3 月末，公司账面现金超 230 亿美元，各类债务与融资租赁合计 300 亿美元。
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责任编辑：郭明煜
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